证券时报记者 吴瞬

　　本年二季度，京东、好意思团、淘宝闪购三大平台掀翻的外卖补贴大战战抖了总共这个词阛阓。天然在监管部门约道后，三大平台王人王人发声将收敛不睬性竞争，但这场补贴大战的“成果”才刚刚透露。

　　跟着京东、好意思团、阿里巴巴赓续发布二季度财报，这场外卖补贴大战的“战况”才第一次展当今市局势前——外卖平台的利润显耀下滑，天然阛阓早有料思，但其下滑幅度也曾颇为“惨烈”。

　　功绩下滑

　　本次三大平台的具体“伤情”若何，也曾得从各家的功绩提及。在收入和利润方面，京东和好意思团在二季度基本都是增收不增利，且利润大幅下滑；而阿里巴巴则因为大领域补贴出当今7月，因此在二季度的影响有限。

　　发轫是京东，2025年第二季度收入为3567亿元，同比增多22.4%，包摄于公司庸碌股股东的净利润为62亿元，同比下滑50.8%。野心利润率2025年第二季度为-0.2%，2024年第二季度为3.6%。对此，京东在财报中说明为“由于对新业务的计策干预增多导致”，关系新业务即为外卖等业务。

　　其次是好意思团，2025年第二季度，收入由2024年同期的823亿元增长11.7%至918亿元。调节后净利润由2024年同期的136亿元下降至14.9亿元，同比下降89%。好意思团示意，由于外卖行业竞争强烈，受二季度初始的非感性竞争影响，野心溢利同比下降75.6%至37亿元，野心利润率同比下降19.4个百分点至5.7%。

　　终末是阿里巴巴，2025年第二季度收入为2476.52亿元，同比增长2%。若不探讨高鑫零卖和银泰的已处分业务的收入，同口径收入同比增长将为10%；非公认司帐准则净利润为335.1亿元，相较2024年同期的406.91亿元下降18%。

　　值得驻防的是，由于阿里巴巴是在本年4月底才推出淘宝闪购，且在7月才推出大领域补贴，因此本季度其外卖关系的收入增长也不大，对利润的影响也并不太彰着。

　　用度攀升

　　在利润以外，从财报中也不难发现，三大平台二季度的销售开销和营销用度均大幅攀升。

　　京东二季度营销开支增多151亿元。财报骄傲，京东营销开支由2024年第二季度的119亿元增多127.6%至2025年第二季度的270亿元。营销开支占比收入方面，2025年第二季度为7.6%，2024年第二季度为4.1%。该项增多主若是由于用于新业求实行举止的开销增多。

　　好意思团的销售及营销开支增多77亿元。财报骄傲，销售及营销开支由2024年第二季度的148亿元增多51.8%至2025年同期的225亿元，占收入比例由18.0%同比增多6.5个百分点至24.5%，增多主若是由于业务发展以及为应答外卖及及时零卖业务的强烈竞争而延续调节的业务策略，导致实行、告白及用户引发的开支增多。

　　阿里巴巴的销售和阛阓用度占比普及8个百分点，财报骄傲，主若是对淘宝闪购以及阿里巴巴中国电商集团的用户体验和用户赢得的干预所致。

　　股价下行

　　值得驻防的是，三大平台关于各幽闲本次补贴大战中的生效也有不同的表述。

　　京东示意，京东外卖业务取得健康发展，不仅在订单量增长、商流派量扩大、全职骑手招聘等方面稳步鼓励，更紧要的是与京东零卖以过火他现存业务造成有用协同，得胜兑现初期计策办法。

　　好意思团示意，营销举止加快了新用户调节，同期会员形态普及了用户黏性，共同推动年度来回用户的平均购买频次创历史新高。

　　阿里巴巴示意，淘宝闪购强化了淘宝App在中国电商行业的发轫地位。阿里巴巴在及时零卖的大幅干预，旨在修复及时零卖的花费者心智和扩伟业务领域。

　　不仅是功绩“受伤”，三大平台的股价也颇受影响。

　　从4月以来，京东股价累计着落约25%，好意思团累计着落约34%，阿里巴巴累计着落约8%。比拟之下，恒生科技指数自4月以来的涨幅跨越5%。

　　而关于后续的阛阓判断，交银海外皮联系好意思团功绩的申报中指出，三季度外卖竞争加重，好意思团于7月12日晓谕日单峰值超1.5亿单，按此前季过活均单量/峰值比例判断，瞻望好意思团即时配送单量三季过活单或同比增16%，但受补贴及商家干预计策调节影响，瞻望即时配送收入或同比下降6%（餐饮+闪购），失掉或超150亿元。

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